Доллар доминирует
Доминирующее положение доллара как валюты интервенции объясняется тем, что процесс валютной диверсификации происходит противоречиво и медленно, и доля американского доллара в валютных резервах стран—членов МВФ хотя и сокращается, однако составляет 55,8% (1986 г.). Вследствие этого центральные банки развитых капиталистических стран хранят в банках США крупные долларовые авуары, часть из них — в высоколиквидной форме депозитов до востребования. Общая сумма официальных иностранных активов, размещенных в США, в 1986 г. достигла 240,8 млрд. долл. Перемещения долларовых активов центральных банков, накапливаемых в целях государственного валютного регулирования, нередко вливаются в потоки «горячих» денег. Инфляция явилась также существенным фактором роста спекулятивных передвижений ликвидных активов ТНК. В настоящее время их ликвидные ресурсы в иностранной валюте многократно (по различным оценкам в 3—5 раз) превышают золотовалютные резервы капиталистических государств.
В условиях инфляции и неустойчивости валютных курсов резко возрастает степень инфляционного и валютного рисков. Ликвидные активы ТНК вследствие этого находятся в постоянном движении. Обстановка неуверенности в ходе развития инфляционных процессов и колебаний валютных курсов повысила значение защиты от инфляционных и валютных рисков.
Однако перед руководством компаний, получающих доходы из разных стран во многих валютах, ставится вопрос не только о том, как оградить доходы от инфляционного обесценения и валютной неустойчивости, но и о том, как извлечь дополнительную прибыль из постоянных изменений темпов инфляции и валютных курсов. Для того чтобы максимально повысить эффективность принимаемых решений о размещении ликвидных активов в условиях инфляции и нестабильности мировой валютной системы, многие ТНК с 1974 г. применяют электронные системы обработки экономической информации, в штате их главных контор появились финансовые директора и . специалисты по валютным проблемам, несущие ответственность за размещение временно свободных средств на мировом денежном рынке. В самостоятельный вид банковских услуг превратились операции по управлению ликвидными активами ТНК. Например, американские банки ожесточенно конкурируют друг с другом на данном рынке, объем которого превышает 3 млрд. долл. в год. В буржуазной экономической литературе в связи с этим распространилось мнение, что среди участников перемещений краткосрочных капиталов по целям деятельности следует различать тех, кто проводит операции для защиты от инфляционных и валютных рисков (так называемое хеджирование), и спекулянтов. Однако в действительности невозможно разграничить переливы краткосрочных капиталов в целях защиты от валютных
рисков и перемещения спекулятивных фондов, так как они имеют общую экономическую природу: в основе тех и других операций лежат различные формы валютного и процентного арбитража.
Многие компании реагируют на неустойчивость экономики снижением доли капитала, направляемой в международную торговлю и долгосрочные инвестиции, и увеличивают свое участие в перемещениях «горячих» денег. При оценке роли международных монополий как источника «блуждающих» капиталов следует иметь в виду не только собственные ликвидные активы ТНК, но и их доступ к кредитам ТНБ. Инфляция, частые изменения процентных ставок и валютных курсов увеличивают заинтересованность международных монополий в получении кредитов для участия в перемещениях краткосрочных капиталов. Крупнейшие корпорации получают от коммерческих банков кредиты по базовой ставке плюс 1%, а затем через валютных брокеров депонируют полученные средства на счетах в банках за границей, присваивая разницу на процентных ставках. Для этих целей ТНК часто используют кредиты в форме овердрафта.
Инфляция имеет серьезные последствия и для нефтедобывающих стран, занимающих определенное место среди источников «горячих» денег. Инфляционное обесценение валют развитых капиталистических государств, особенно доллара США, в 70-х годах приводило к снижению покупательной способности их доходов. С конца 1976 г. до середины 1978 г. потери стран—членов Организации стран — экспортеров нефти (ОПЕК) от обесценения доллара составили 15 млрд. долл. Одной из причин повышения цен на нефть в 8,7 раза с 1973 по 1980 г. была необходимость преодолеть неблагоприятные последствия обесценения валют развитых капиталистических стран. Рост цен на нефть вызвал огромный номинальный рост доходов от ее экспорта: за 7 лет (с 1974 по 1980 г.) общее превышение поступлений над платежами по текущим операциям стран ОПЕК составило 350 млрд. долл. Усиление инфляции и неустойчивости валютной системы капитализма в середине 70-х годов оказало значительное воздействие на инвестиционную политику стран—экспортеров нефти. Опасаясь обесценения своих активов в валютах промышленно развитых государств, нефтедобывающие страны воздерживались от предоставления долгосрочных кредитов, отдавая предпочтение размещению их в форме краткосрочных депозитов в банках развитых капиталистических государств.
В среднем за 1974—1980 гг. более половины общей суммы превышения текущих поступлений над платежами стран ОПЕК помещалось на срок до одного года, в отдельные годы краткосрочных фондов в их ресурсах приближалась к 3/4 (в 1974 г. — 70%, в 1979 г. — 71,3%). Комментируя инвестиционную политику Саудовской Аравии, начальник управления иностранных операций Валютного агентства страны подчеркнул: «Краткосрочным инструментам всегда отдавалось предпочтение перед долгосрочными кредитами. Однако Валютное агентство Саудовской Аравии учитывает не только соображения, связанные с получением доходов. Важным фактором является необходимость защиты инвестиций от инфляции».
20 Июнь 2012 14:41
Подписаться